2023年上證綜指漲幅22.30%，深證成指漲幅44.08%。有人計算，投資者人均獲利10萬元，不過有投資者聲稱“被平均”。筆者認為，投資者對股市總體漲幅或許并不看重，這并不能代表投資者盈利程度。當然，投資者最希望看到的或是股市能營造“三公”環(huán)境。

2023年一些好股票經(jīng)過價值發(fā)掘、漲勢喜人，這些股票上漲讓人心服口服。不過，有些漲幅較大的股票屬于題材概念股、莊家股、大資金抱團股、新股，讓人懷疑如此形成的紙面財富是否可靠。投資者投資盈利，最終只能來自于上市公司的利潤，這是顛撲不破的鐵律，缺乏上市公司利潤基礎(chǔ)，投資者盈利就是無源之水。

投資者希望賬面盈利不是曇花一現(xiàn)，但A股一大特點恰恰就是牛短熊長，投資者若不及時兌現(xiàn)賬面盈利，機會很可能轉(zhuǎn)瞬即逝，因此短線、超短線投機成為A股盈利一大訣竅。要讓投資者在A股穩(wěn)定盈利，唯有讓股市成為真正的投資市場，讓投資者從上市公司日復(fù)一日的經(jīng)營中分享盈利果實，持股時間越長、上市公司為其創(chuàng)造的利潤自然越多，股票內(nèi)在價值也與日俱增，這也是成熟市場投資者之所以長線投資、股市長期走牛的最核心原理。

要將A股打造為真正的投資市場，最關(guān)鍵的就是要維護和捍衛(wèi)A股“三公”原則，即公開、公平、公正，這也是《證券法》貫徹的最基本原則。按一般理解，“公開”是指信息要公開披露，且必須真實、準確、完整，不得有虛假陳述；“公平”是指所有參與者不受歧視，公平參加競爭；“公正”是指監(jiān)管部門對所有被監(jiān)管對象應(yīng)予公正待遇，讓他們權(quán)利和責任對等。

當前A股市場中的一些違法違規(guī)行為，究根溯源，都可能違反“三公”原則。比如幾乎每天都在上演的炒熱點、炒風口，其中坊間散布的題材概念或上市公司的正式信披，其透露的內(nèi)容、時點、節(jié)奏，都可能受到控制，也可能存在誤導(dǎo)，而二級市場主力拉抬則可能利用資金優(yōu)勢進行操縱，這些都明顯違反公開、公平原則。

要維護和捍衛(wèi)A股“三公”，監(jiān)管部門就應(yīng)以完善市場基礎(chǔ)制度為總體目標，強化市場執(zhí)法和監(jiān)管，應(yīng)適當減輕對股市上漲的過度關(guān)注。筆者認為，股市出現(xiàn)長期自然牛市，確實是政績，但不能為了追求政績而刻意追求牛市。牛市只有基于上市公司質(zhì)量提高、盈利增長，是市場自發(fā)、自然形成，這樣的“自然牛市”才有意義；否則，若拔苗助長、人為政策刺激的“人造牛市”或“政策牛市”，意義就不大。

要強化執(zhí)法力度，監(jiān)管部門對上市公司大股東及董監(jiān)高、中介機構(gòu)、其它各類市場主體的違法違規(guī)要嚴厲追責，采取必要的行政處罰措施。事實上，股民要追究違法主體的民事責任，也往往需要以證監(jiān)部門的行政處罰為重要依據(jù)。嚴格執(zhí)法，可推動市場主體各歸其位、各盡其責，推動市場步入健康發(fā)展軌道，推動上市公司財富創(chuàng)造機制得以形成。有上市公司紅利回報等利益驅(qū)動，各類資金會不請自來、打破頭搶奪股票籌碼，根本無需監(jiān)管部門引導(dǎo)資金入市，“自然牛市”也會在不經(jīng)意間出現(xiàn)。

要強化市場監(jiān)管執(zhí)法，需以新《證券法》為統(tǒng)領(lǐng)，盡快制定、完善配套制度。比如《證券法》第84條規(guī)定，發(fā)行人及實控人等作出公開承諾而不履行，給投資者造成損失的，應(yīng)當依法承擔賠償責任。這個民事責任要落到實處，或需大量配套制度，包括其中利益損失的認定、舉證、訴訟等機制。希望新的《證券法》相關(guān)配套規(guī)則制度能盡快制定、完善，推動法律條款真正落到實處、防止淪為空文。