本篇就《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)藍(lán)皮書》中的股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃區(qū)別專題研究展開闡述與分析，由于目前股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃在很多時(shí)候處于一種混用的狀態(tài)，所以本篇的出發(fā)點(diǎn)在于澄清二者的區(qū)別。

股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃的背景

1、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施背景

2005年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法 (試行)》，首次提出“股權(quán)激勵(lì)”的概念，但此處的概念是針對上市公司而言，同時(shí)還在管理辦法中規(guī)定了上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的基本要求、施程序和信息披露等內(nèi)容。此后，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管的實(shí)際需要，證監(jiān)會(huì)又陸續(xù)發(fā)布了3個(gè)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)事項(xiàng)備忘錄和2個(gè)監(jiān)管問答，進(jìn)一步完善并公開了股權(quán)激勵(lì)備案標(biāo)準(zhǔn)。

2023年，證監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)現(xiàn)在實(shí)踐中，股權(quán)激勵(lì)條件過于剛性，上市公司自主靈活性不強(qiáng)；市場劇烈變化時(shí)，行權(quán)價(jià)格倒掛致使激勵(lì)對象無法行權(quán)等問題，本著以信息披露為中心，落實(shí)寬進(jìn)嚴(yán)管”的監(jiān)管轉(zhuǎn)型理念，放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管，逐步形成公司自主決定的、市場約束有效的上市公司股權(quán)激勵(lì)制度，重新起草《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，并于2023年5月4日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)2023年第6次主席辦公會(huì)議審議通過，于2023年8月13日起施行。

2023年，為進(jìn)一步擴(kuò)大激勵(lì)對象的范圍，刪除了外籍員工在境內(nèi)工作的限制，以及取消外籍員工證券賬戶不得從事其他證券交易活動(dòng)的規(guī)定，并于2023年9月15日起施行。

2023年10月，《公司法》首次將“股權(quán)激勵(lì)”納入具體條文，明確規(guī)定公司可以收購本公司股份用于“股權(quán)激勵(lì)”。同時(shí)，《公司法》亦對回購數(shù)量作了規(guī)定，即“屬于“將股份用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)”情形的，公司合計(jì)持有的本公司股份數(shù)不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之十”

由此可見，相關(guān)政策的不斷演變，為股權(quán)激勵(lì)注入開放創(chuàng)新的基因，更有利于企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

2、員工持股計(jì)劃實(shí)施背景

2023年11月，中共中央發(fā)布《關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，明確提出“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”，該表述為實(shí)施員工持股計(jì)劃提供了明確的政策支持。

2023年5月19日，國務(wù)院進(jìn)一步發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》國發(fā) (2023)17號(hào))，明確規(guī)定，允許上市公司按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計(jì)劃。

為了貫徹《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中關(guān)于“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”的精神，落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》 (國發(fā) (2023) 17號(hào)) 中關(guān)于“允許上市公司按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計(jì)劃”的要求，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)依照《公司法》、《證券法》相關(guān)規(guī)定，在上市公司中開展員工持股計(jì)劃實(shí)施試點(diǎn)。中國證監(jiān)會(huì)于2023年6月20日正式發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，明確員工持股計(jì)劃是指上市公司根據(jù)員工意愿，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。

2023年8月24日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》 (中發(fā)2023]22號(hào))提出：“推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革。以促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展為目標(biāo)，穩(wěn)妥推動(dòng)國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。”“探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股。堅(jiān)持試點(diǎn)先行，在取得經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上穩(wěn)妥有序推進(jìn)，通過實(shí)行員工持股建立激勵(lì)約束暢銷機(jī)制。優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)，支持對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務(wù)骨干等持股。員工持股主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式。”

2023年8月2日，國務(wù)院國資委、財(cái)政部、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》 (國資發(fā)改革[2023]133號(hào))，允許符合條件的國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)，并對試點(diǎn)原則、試點(diǎn)企業(yè)條件、企業(yè)員工入股、企業(yè)員工股權(quán)管理、試點(diǎn)工作實(shí)施等內(nèi)容作出具體要求。

由以上我國對員工持股的相關(guān)政策演變來看，我們可以發(fā)現(xiàn)，具有細(xì)節(jié)、實(shí)操的法規(guī)目前主要是針對上市公司制定的，對于非上市公司的規(guī)制目前還不成熟，只有某些特定的行業(yè)如金融、高新技術(shù)等存在相關(guān)法律規(guī)定。

上市后話語體系中的股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃

根據(jù)上述股權(quán)激勵(lì)與員工持股的實(shí)施背景演變來看，上市公司對于股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃是可以進(jìn)行區(qū)分的，因此對于上市企業(yè)來說，相對來說更好澄清一些。其中上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)需根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》 (2023年)進(jìn)行操作，而若是實(shí)施員工持股計(jì)(2023年)劃，則其相關(guān)的法規(guī)依據(jù)為《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》相關(guān)要點(diǎn)如下:

上市申報(bào)企業(yè)員持股計(jì)劃調(diào)研情況

1、總體概況

122家申報(bào)企業(yè)，其中有11家在上市前實(shí)施了員工持股計(jì)劃，整體實(shí)施比例約為9%。其中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)占比最多，共有7家企業(yè)實(shí)施了員工持股計(jì)劃。

2、持股總量

本節(jié)統(tǒng)計(jì)了11家實(shí)施了員工持股計(jì)劃的創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)截止公司遞交招股書時(shí)，用于員工持股的股份總量占公司總股份數(shù)量的比例。申報(bào)企業(yè)員工持股計(jì)劃總量跨度較大。股份總量占企業(yè)總股本最低值為3.77%，最高值為32.32%。

3、持股人數(shù)

本節(jié)統(tǒng)計(jì)了11家創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)截止遞交招股書時(shí)總員工人數(shù)以及參與員工持股計(jì)劃人數(shù)(包含在職的員工和離職后仍持有股份的員工)。整體持股范圍中位值為8.93%，平均值在9.43%，最高值高達(dá)78.26%。