今天是2023年度最后一個交易日，上證綜指最終收于3050點，基本上今年的基金排名也塵埃落定，冠軍基金花落廣發幾無懸念，廣發雙擎升級今年以來的業績，截至12月30日已達121.28%，今天其前十大重倉股表現平穩，如無大意外，其2023年度收益將會在120%左右，由于其他基金收益率離它還有一定差距，拿下第一名順理成章。

2023年基金戰況如何？

先來看下2023年普通股票型和混合型基金的戰況：

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

分別把兩類基金業績的top20拉出來，倒是發現了幾個有趣的點：

1. 今年是基金豐收年，多只基金業績翻倍。從今年以來的回報來看，廣發雙擎升級、廣發創新升級、廣發多元新興的業績回報均翻倍，這也是自2023年后，主動管理型基金中再度出現業績翻倍的產品；截至12月31日，今年上證綜指僅上漲了21.9%，滬深300指數上漲了35.57%，而凈值增長率超過滬深300指數的就有2000多只基金，預計能有多達46只基金收益率超過80%。

2. 廣發基金劉格菘成最大贏家。其管理的基金占據兩類基金的榜首，旗下的廣發雙擎升級和廣發多元新興分別占據混合基和普通股票型基金的榜首。

3. 科技主題、消費主題、醫藥主題成為熱門。兩類基金的前20名中，這幾類主題基金占了不少，這也和今年的行業走勢相關，截至2023年12月31日，中信一級行業中，電子元器件、食品飲料、家電、建材、計算機漲幅位居前5。

4.業績領先基金整體規模不大。從三季度報數據來看，這些高回報的基金中，規模最大的是華安媒體互聯網，規模超100億，剩下的多數基金規模都在20億以內。當然不排除有個別基金在四季度規模持續在上漲。眾所周知，規模是業績的敵人，基金規模過大，對基金經理原有的投資水平是個考驗。

由于混合基和普通股票型基金均屬于主動權益類產品，接下來就將兩類基金合并，將它們作為主動管理類基金重點進行考察~

冠軍基何以為冠軍？

1. 今年以來不斷加倉，相比同類基金倉位不算高

拿今年主動管理型產品的冠軍基——【廣發雙擎升級】來說，截至2023年12月30日，今年以來總回報達121.28%。

數據來源：Wind；截至2023年9月30日

三季度規模8.63億，主要投資于與產業升級和消費升級相關的行業個股。

基金經理劉格菘今年風頭正勁，旗下多只基金均獲得不錯的回報，作為經濟學博士，畢業于中國人民銀行研究生部。曾任職于中國人民銀行營業管理部，先后在中郵創業基金、融通基金和廣發基金任職，2023年8月開始管理基金，至今有6年多的管理經驗。

數據來源：Wind；截至2023年9月30日

從股票倉位來看，年初在60%左右，當然這也和剛開始建倉有一定關系，之后二三季度的倉位逐漸上揚，但相比今年同類的偏股基金的平均倉位水平，其倉位還是不算高的。

2. 科技股貢獻了較多的收益

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

從行業和重倉股來看，基金的持股集中度遠高于同類基金，基金經理還是敢在重倉股上下“重手”的；今年以來的重倉股基本集中在電子、計算機和醫藥上，享受到了一波較大的漲幅，多數重倉股的區間漲幅較大。

比如，中國軟件，主要是做網絡安全與信息的，截至12月31日，今年以來漲幅已經達到242.37%；還有圣邦股份，專注做模擬集成電路芯片，今年以來漲幅375.25%；這兩只股票均在持有期內翻兩番以上，為基金貢獻了不少收益。

特別是三季度以來，半導體、國產替代等個股站到上了風口，新進的重倉股通富微電、長電科技均為半導體后周期的封測細分領域，合計持倉接近9%，漲幅不錯。還有兆易創新，專門從事全球化芯片設計，僅在三季度的漲幅就高達67.68%。

3. 過往管理產品的業績差距較大

廣發雙擎升級作為去年11月份成立的基金，可以說是踩在市場低點發行的，并在2023年享受到了一波市場普漲和結構性上漲的福利；不過作為主動管理型基金，還是要看基金經理的能力。

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

從劉格菘過往的管理情況來看，產品業績差距較大。管理最好的廣發雙擎升級業績翻番，但管理的一些產品也有排名倒數的情況，比如融通互聯網傳媒、融通新區域新經濟。在融通任職的多只基金任期內均為負回報，當然這也有基金成立在市場高位的因素，但也從一定程度上反映了基金經理的風控和投資能力，特別是一只成立于2023年末的基金，到2023年2月僅有22%收益，這和許多同期發行的優秀基金相比，差距較大。

對于這類偏重于某一類行業個股的基金經理，投資者還是不宜追高買入。

歷史上的冠軍基今何在？

既然說到了冠軍基，今天就索性將之前主動管理型冠軍基金都拉出來看一遍，好歹人家也曾是萬眾矚目，“以史為鑒，可以知盈虧” ~

這次來個追本溯源，從第一只主動管理型公募基金著手（包含封閉式和開放式），梳理歷年主動管理型冠軍基，當年是冠軍的它們，后來都怎么樣了？（由于表格太大，分開截個圖~）

數據來源：Wind；截至2023年7月2日

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

1. 冠軍基金的歷史已有20年！

從1998年中國第一批真正意義上的投資基金誕生，至今產生了20屆冠軍。在早先的幾年，霸占冠軍榜的基本都是1998-1999年最早成立的那一批封閉式基金，比如基金安信，也曾經是1999和2001年的冠軍基金，2002年的基金興華由后來因華夏大盤精選而聲名大噪的王亞偉管理。

2003年后，開放式基金后來居上，加上早期的封閉式基金也陸陸續續到期，現在開放式已經成為了冠軍基的“主力軍”。

2. 主動管理型產品換基金經理不可怕，可怕的是換了差的基金經理。

比如2007和2009年的雙冠王——華夏大盤精選，在王亞偉離任之后就表現平平了：

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

華夏大盤精選自2004年8月成立至今，共獲得2672.24%的總回報，年化回報達24.08%，在王亞偉執掌的近6年半時間內，共獲得1198.91%的超高收益。

不過王亞偉2023年5月份離職后，之后基金經理的更換比較頻繁，且管理業績遠比不上王亞偉執掌期間，華夏大盤精選的業績也逐漸泯然眾“基”了。

再看交銀優勢行業，獲得2011年冠軍后，繼續保持了不錯的業績，特別是在何帥管理之后，表現越來越好了：

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

相較于華夏大盤精選，交銀優勢行業成立10年多來，基金經理任職比較穩定，歷任兩位基金經理，張迎軍和何帥。

在張迎軍執掌期間，曾斬獲2011年的冠軍，任職6年多來，共獲取回報126.75%，年化回報13.48%；2023年7月何帥開始擔任基金經理，至今已經管理了4年多，任職總回報為136.85%，年化回報為21.21%。

可見，換基金經理并不可怕，換了個更好的基金經理還是幸事~

（聰明投資者曾經也做過何帥的專訪，感興趣的同學可以戳：萬字全文 | “選股風騷”的公募冠軍何帥：用“會賣”實踐一個20%預期收益率打底的策略|聰明投資者）

3. 冠軍基“魔咒”存在的概率并不低：不少基金出現了一年極好、一年極差的極端情況。

公募基金行業常年流傳著一個“冠軍魔咒”的說法。

從表中可以看到，過去20年中的多只冠軍基，大部分基金的次年業績均不如當年奪冠時業績，比如2003年的博時價值增長，2007年的華夏大盤精選、2010年的華商盛世增長、2023年的易方達新興成長、2023年的東方紅睿華滬港深。顯然，按冠軍光環買入這些基金，將是一個糟糕的投資選擇。

比較著名的有2023年冠軍中郵戰略新興產業和2023年冠軍易方達新興成長，先來看中郵家的：

數據來源：Wind；截至2023年12月11日

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

成立于2023年的中郵戰略新興產業在2023年股災之前的業績幾乎是一騎絕塵，巔峰時期的凈值曾高達7.57元，長達3年多的業績狂飆也使得任澤松一戰成名。

但是2023年股災之后，凈值一下子跌到了“解放前”，最低跌到3.85元，跌了一半多，再加上之后的 “熔斷” ，可以看到，凈值一路下跌。

而且從歷年回報來看，中郵戰略新興產業的表現也比較“極端”，出現一年特好、一年特差的情況；現任基金經理是楊歡，2023年6月接管該只基金，經過2023下半年的市場大跌，共獲取23.26%的總回報，同類排名前27%，之后如何還有待繼續觀察~

接著看易方達新興成長：

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

易方達新興成長也面臨著同樣的問題，2023年奪冠后，2023年業績墊底，2023年好不容易追回來一些業績后，2023年又跌了回去，可謂是，一年漲一年跌。

此外，該只基金還有一點曾被市場詬病：2023年業績非常好的時候機構持股占比更高，全年開放申購的時間段很短，而且其中有一段時間還是在股災期間，此后，個人持有份額迅速擴大。

數據來源：Wind；截至2023年9月30日

4、冠軍基金的持續賺錢能力還是要看基金經理！

選主動管理型基金，基金經理到底是bug還是buff，真得好好考察一番。

多只冠軍基金在奪冠后，后續發力就明顯不足了，原因之一就是更換了基金經理。從歷史上的冠軍基金數據來看，優秀的基金經理可以帶領基金走向更高峰！歷任冠軍基金中，確實存在著后續發力仍強勢的基金，比如2005年的廣發穩健增長和2006年的和景順長城內需：

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

數據來源：Wind；截至2023年12月30日

從歷任基金經理來看，廣發穩健增長的首任基金經理何震，在近3年的任期內獲得204.66%的回報，同期滬深300漲幅152.66%，任期年化回報為51.62%，之后的幾任基金經理任職期較短，且管理水平一般，直到現任基金經理傅友興2023年年底接管該基金，近5年的時間，共獲得118.15%的收益，同期滬深300指數30.62%，大幅跑贏滬深300指數，任職年化回報為16.65%，為廣發穩健增長帶來不錯的收益。

景順長城內需增長的基金經理更換頻繁一些，不過在歷任基金經理中，李學文在管理近2年的時間里共獲取高達513.23%的總回報，目前的基金經理是劉彥春，經歷2023年的市場大跌，近2年的時間也獲得了52.98%的總回報，有著不錯的管理能力。

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