本金的償還方式

子彈型債券bullet bond：顧名思義，本金償還全部集中于期末，期間只支付利息，市面上最常見的一種還款方式。期間每期只支付利息，利息等于面值乘以票息。

攤銷型債券amortization bond：每期支付一筆現金，現金包含本金及利息，本金逐漸減少，可以完全攤銷，也可以部分攤銷。攤銷型類似于按揭房貸，只是房貸對我們來說我們是發行人（債務人），對于債券我們是投資人（債權人）。

這是面值為10000，利率為10%的，期限5年的完全攤銷型債券的計算過程。

計算過程

第一步是計算每期金額的還款金額，這個和房貸的等額本息是一樣的計算方式，這個公式推導比較復雜，用金融計算器或excel的PMT公式就很容易計算出來（PMT(Rate, Nper, Pv, Fv, Type)，rate利率，Nper期數，PV/FV現在支出或收到的錢及未來支付或收到的錢，type是否期初期末支付，選0或1），只是需要注意利息和期數要匹配，期數是月，利率就要換算成月利率。

第二步計算第一期利息，然后用每期還款額減去第一期利息就是償還的本金，注意，第二期的本金不再是基期數，而是基期數減去第一期償還后的本金?；▎h等借款平臺的等額本息還款，不是簡單的用總利息除以總本金，所以他的實際利率是很高的，還有一些銀行宣傳的低息貸款，大家要仔細看，有的宣傳用的是總利息除以總本金，這個不是利率，這個有的叫費率。房貸也是一樣的計算方法，把上表的那個-10000（你支付的債券成本）換成正數，就是你購房時候的貸款，后面就是分期還款情況。

大家可以用上面的方法計算一下網貸利率或花唄分期利率。

償債基金條款sinking fund provision：這是為了降低信用風險的條款，在債券存續期間發行人定期提前償還你本金的條款，可以直接償還給投資人，也可以償還給一個信托機構，這樣可以幫你再投資，一是可以降低發行人無法償還的風險，二是你提前收回本金可以再進行投資，但是同時也面臨再投資的利率低的風險。

票息的支付方式

固定票息債券fixed -rate coupon bonds：即債券的存續期間票息率是固定的，期間不再改變，需要注意的是零票息債券本質上也是固定票息債券，只是這種債券折價發行（發行時候價格低于面值），期末償還面值的債券，面值減去發行時候的差價其實就是票息，可以理解為提前支付你利息，基于折價發行的性質，常被稱為純貼現債券，一般一年期以內的債券通常采用貼現發行。知道了購買價和面值，是不是就求出了期間的票息率了。

梯升債券set -up coupon bonds：約定債券存續期票息率梯形上升的，對投資者比較有利。

遞延證券deferred coupon bonds：遞延英文是defer，推遲、拖延的意思，既前期不支付利息，后期再支付，但是利息會比較高（補償前期未得到的利息），可以理解為公司融資，但是短期內不會盈利，沒錢給你利息，等后期公司有大量現金流的時候再給付你，當然也可以理解為公司現金流比較緊張，有信用風險，所以發行這種債券的公司要具體去分析。這里有個小問題大家思考，零息債券屬于遞延證券嗎？

實物支付債券payment-in -kind：顧名思義，用實物來支付票息或本金，但是這個實物不是房子、車子等實物，是股票或債券類的證券，這個和遞延證券風險有點類似，正常情況都采用現金支付你票息和本金，為啥要用這些東西替代呢？對，公司現金緊張，所以存在信用風險，投資者需要更高票息補償，通常發行票息較高，但是也不一定，也可能他合約規定的股票是一直黑馬呢，得看條款是否約定以固定股票價格支付，如果是固定價格的證券支付，那就明顯帶有期權的債券了。

浮動票息債券flouting -rate notes：這是相對固定票息而言的，發行時票息不固定，與一個參考利率有關，一般參考利率有Libor倫敦銀行間拆借利率，我們的有上海銀行間拆借利率，還有LPR，這些利率比較有參考價值，比較能反映市場利率，參考利率加一個固定利差就是債券利息，利差一般以基點basis point(BP)表示，一個基點是萬分之一，既0.01%，如利差是100點，則票息率在參考利率基礎上加上1%的利差，一般利差是固定的，也有不固定的，這樣的債券就叫浮動利差浮息債券了。這里需要注意的是，尤其考試題目，計算當期票息率的時候使用的是上一期的參考利率，以常見的季度付息浮動債券為例，6月30日計算債券利息，使用的是3月31日參考利率的季度利率，而不是6月30日公布的季度利率，這是因為3月31日參考利率反映了3月31日到本期這段時間的資本使用成本。當然這類債券票息也可以設置上限和下限，甚至可以設置反向票息率，根據市場環境來定。

指數掛鉤債券index -linked bonds：本金或票息的金額隨某個指數的變動而變動，如英國97年發行的TIPS（通貨膨脹保障債券），該債券本金是與CPI掛鉤的，CPI上漲本金同比例上漲，票息不變，也可以發行票息也掛鉤的債券，其目的是幫助投資者抵消通貨膨脹帶來的購買力下降的損失。當然這種掛鉤的指數要有一定公信力的，不然也達不到發行債券的目的。

信用掛鉤債券credit-linked coupon bonds：這種債券在一定程度上可以保護投資者利益，既票息率隨發行人信用下降而提高，這個關鍵也是評級機構的公信力，這個對投資者是好事，但是同時會讓發行人陷入一個惡性循環，導致信用進一步下滑。

股權掛鉤債券equity-linked notes：收益與權益類（股票）證券掛鉤，如果股票大漲，那收益相當可觀。目前很多保本型理財也有類似操作，本金是投資固定收益類產品，風險極低，但是獲得的利息投資于高風險高收益的產品，通過這種方式來提高理財產品收益，虧了最多是利息。

或有條款

可贖回債券callabe bond：在債券到期之前，發行人可以提前贖回全部或部分債券，目的在于在利率下降時發行人贖回債券，再重新以低利率發行債券，或是發行人不再需要發行債券支付利息了，權利在發行人方，那為什么還有人購買這樣的債券呢？利息高，通常這種帶有贖回條款的債券比同等條件下的債券利率要高。

可回售債券putable bond：這個和可贖回相反，權利在投資人，即在債券到期之前，投資人可以提前把債券賣還給發行人，利率上升了投資人就會利用這個權利，賣給發行人后購買更多利率的產品，通常這種債券利率較低。

可轉換債券；也稱可轉債，具有債券和股票的屬性，投資人在滿足條件后可以選擇將債券轉換為該公司的股票，可以理解為債券加上了一份股票看漲期權，這種債券的利率通常要低一點。公司非常樂意發行這類債券，一是融資成本遠低于普通債券，二是借錢可以不用還，當公司股票價格高于約定的轉股價格時，大家都樂意將債券轉為股票，再通過股票二級市場賣出獲利，上市公司也不用還錢了，投資者也賺到了收益，其樂融融，當然如果股價低于約定的可轉換股價，而債券又快到期還本，公司不想換，也可以通過修訂一些條款，這時候就要配合可贖回、可回售、向下修正等條款就登場了，所以或有條款很重要，投資者要仔細閱讀弄懂。

四信用增強

為了提升債券的吸引力，一般企業都會通過內部或是外部進行信用增強，如增加抵押物、儲備賬戶、信用分級、找人擔保（履約保證、銀行保函、信用證等）等方式增強信用。這里提下信用分析，這種方式后續很多地方經常用，即把一只債券分為幾個等級，如果公司一旦出現問題，清算的時候優先償還等級最高的，這樣的化不同等級的票息率是不一樣的，最低級的票息率最高，就留給風險要求比較高的投資者，這個在資產證券化、在分級基金等很多地方有體現這種模式。

法律法規及稅相關

國內債券指發行地和發行貨幣一樣，發行人也一樣，如工商銀行在中國用人民幣計價發行的債券；外國債券指發行第和發行貨幣一樣，但是發行人不一樣，如蘋果公司在中國用人民幣計價發行的債券；歐洲債券指發行地和發行貨幣不一樣，發行人無要求，如蘋果公司在中國用美元計價發行的債券。

這個不多說，強調一下歐洲債券市場，這個歐洲不是地緣概念，源于石油美元，石油結算是用美元結算的，中東國家就擁有了大量的美元，但是離美國太遠，所以選擇投資在較近的歐洲，也有一些國家和美國關系不好，擁有美元但不敢投資在美國，怕被凍結，就投資在了歐洲市場，歐洲美元應運而生。由于不是本國法幣，歐洲市場債券監管是非常弱的，大部分的歐洲債券都是不記名的。

稅負方面不同債券在不同的法律法規不盡相同，比如美國的地方政府發行的債券就是免稅的，這里需要強調的是利息收入的稅率和資本利得（賣出價格與購買價格的差額部分）的稅率一般是分開的，要收取兩種稅，不要混淆。