之前聊了很多 VC 相關(guān)的內(nèi)容,今天我們就來聊聊如何成立一家屬于自己的風(fēng)險投資機構(gòu)。

首先多數(shù)人對風(fēng)險投資的印象就是看項目做投資。

但實際上 VC 的工作概括起來包括「募投管退」四大塊,也就是募資、投資、管理、退出。

投資其實只是其中的一小部分而已。

認(rèn)識募資

先說募,募就是募資,這一步是極其重要的,畢竟你要先有錢才能做投資。

我們常聽 VC 做 PR(Public Relationship 公關(guān))的時候說:我們的資金管理規(guī)模已經(jīng)達到了一百億美金。

那這一百億是哪來的呢?主要就是募資募來的。

募資其實門檻比較高,一般人也接觸不太到,甚至一般的投資者也到不了這一層。

多數(shù)投資人(大眾理解的)都是在募投管退的這個「投」這一層。

募資往往也是一個機構(gòu)老大級別的人來親自做,畢竟需要搞到一筆億級以上的錢,能力肯定要求高。

通常來說是有戰(zhàn)績的投資人或者成功的創(chuàng)業(yè)者來做這個事。

如果你本身很有錢,在一個有錢的圈子里,那也行。

或者你有一些傳奇的經(jīng)歷,認(rèn)識一些大佬,大佬覺得你靠譜,把錢交給你打理,這也可以。

我們前面所說的募資,就是狹義的搞錢,這個其實還是在第一層。

真實的募資,其實是一個過程。

對 LP(Limited partner 有限合伙人)來說,他出資的這筆錢雖然不會影響生活。

但他仍然會比較在意這筆錢,畢竟數(shù)額不小。

所以這些 LP 把錢投進來之后,也經(jīng)常會發(fā)表他們自己的意見。

比如說這家公司他覺得能投,那家不能投。

那你就難免要給這些出資人做一些說明。

給他們講我們這個基金的策略怎么樣、投入了哪些項目、進展情況怎么樣、賬面的回報怎么樣……

很多 VC 都有一個專門的部門叫 IR(Investor Relations:投資者關(guān)系)。

其實就是要經(jīng)常搞活動、搞聚會,給這些出資人說明情況,和他們保持一個良好的關(guān)系。

募多少錢合適?

如果你已經(jīng)在上面提到的這些圈層,能夠?qū)拥揭恍┵Y源,那么具體怎么拿到錢呢?

首先你要確定自己需要多少資金,假設(shè)你是想成立一家投早期項目的基金,可能一個億就能組一個很小的基金了。

募資規(guī)模達到一個億,往往就可以投項目了,如果再少,就是五千萬可能也還湊活。

但如果再少,比如說你只募到兩三千萬,投早期項目基本投不了幾個項目就沒了,那這個就沒多大意義。

找多少人要看策略

所以我們初步把目標(biāo)定在一個億,那下一步你首先考慮的就是需要找多少個人來出這個錢。

是找一個大佬讓他直接扔給你一個億,還是找十個大佬一人出一千萬?或者是找一百個人,一人出資一百萬?

這個其實要看你的募資策略。

前面視頻我們講過投資方法論,其實募資也有方法論。

比如說你想要找一個人出一個億,這也是可以的,類似例子也不少。

這種情況的好處就是投資者關(guān)系處理起來就變得很簡單,你只需要維護好和他一個人的關(guān)系就行了。

但缺點就是 LP 缺乏多元性,如果你有兩個以上的 LP,還可以讓他們互相制衡。

如果只有一個人說了算,那整個基金就會有一些潛在風(fēng)險。

再比如我想要找十個人來出這一個億,也就是每人出一千萬,這其實還蠻有性價比的,一張桌子全部都能坐下,還可以組個飯局。

另外因為人不多,討論事情也會變得更加方便,關(guān)系也不會特別復(fù)雜。

相互也可以聊得比較深,這種方式?jīng)]有太明顯的缺點,但難就難在你需要找到這十個人。

那如果我們是找 100 個人,每人出資一百萬呢?

當(dāng)然,100 個 LP 是不符合規(guī)定的,但是也有辦法可以繞過,這里就不再多說。

這種模式,主要的問題就是 LP 太多,各種事情處理起來都非常繁瑣。

打個比方,如果一個 LP 每半年找你一次,那 100 個人一年就是 200 次……這樣折騰下來基本上就不用干活了。

那不理這些人行不行呢?也不太行。

雖然你不堪其擾,但作為單個出資人每半年打個電話和你聊聊,其實是很合理的要求。

問題是有 100 這樣的人,那你就受不了了。

所以在市場里面比較知名的多數(shù) VC,都是只要大錢的。

只有個幾百萬,甚至一兩千萬,這樣的錢是投不進去的。

實力決定規(guī)則

但是也有非常知名的 VC ,他們也是可以要小錢的,甚至最低三百萬就可以投,我就不點名了。

這其實就涉及到募資策略的不同。

他們和這些出資人不會一對一的聊,只會把募資做成一場路演,把大家叫一起來說明基金的情況。

他們還開發(fā)了一套系統(tǒng),LP 可以登錄里面去看內(nèi)部的資訊、信息。

系統(tǒng)也會展示最近投資的項目、業(yè)績,這樣就不用挨個打電話去溝通,但出資人的被重視程度明顯低了些。

所以商業(yè)世界其實是一個看實力的事,實力越強,你就越強勢,反之越弱勢。

大家一定要牢記的一點就是:實力才是最重要的,所謂的規(guī)則什么的也都是實力決定的。

所以怎么找到合適的 LP 呢?實力重要,運氣也很重要。

還有就是談判技巧,你需要給 LP 講清你的投資策略,基金風(fēng)格和優(yōu)勢等等。

正確認(rèn)識風(fēng)險

可能也有人會問:我有一百萬能不能也參與到風(fēng)險投資里面來呢?

一百萬在這個行業(yè)真的不算什么錢,想要進來挺難的。

但大千世界無奇不有,也有一些基金真的會去拿這些錢來做 VC。

如果這些人出錢太少,面臨的最主要的問題甚至不是 LP 太多,而是這個 LP 本身是不是一個合格的投資人的問題了。

通常資產(chǎn)太少的人,往往對風(fēng)險也沒什么概念,LP 投到基金里的錢必須是那種虧了也不影響生活的錢。

如果本身不具備這種投資的能力,那就會面臨非常大的風(fēng)險了。

一開始就談好投資回報

如何給 LP 回報也應(yīng)該是募資策略的一部分。

比如前面說的那個例子,你募了一個億,第一個項目如果賺了兩千萬,這兩千萬是不是當(dāng)時就要分錢?

如果你的策略對 LP 是比較友好的,你可以先不分這兩千萬,先讓 LP 拿,因為你現(xiàn)在是賺了兩千萬,但是后面能不能賺錢還不知道。

對于 LP 來說,人家出了一個億,如果這兩千萬你先分了,到后面你又賺不到錢了,那 LP 就虧了。

所以說如果你想要吸引 LP 的話,你可以先返到一個億的本金之后,我再分錢,這樣他們參與起來就會更放心。

但說實話,就是一切還是看實力,比如說你很頂,一開始就要分錢,其實也可以。

找 LP 也要避坑

你找 LP 最起碼要找那些對風(fēng)險投資模式本身了解就比較多,而且也比較認(rèn)可的人。

像中國很多傳統(tǒng)企業(yè)家就不理解風(fēng)險投資,你和他說中國互聯(lián)網(wǎng)投資機會很多,他點頭認(rèn)可,但讓他出點錢弄個基金再投項目,往往就使勁搖頭了。

他們就是不見兔子不撒鷹,一定要看到具體項目才投錢,那這就肯定談不成了。

另外還有一些人,認(rèn)識一些大佬,可能是朋友、同學(xué)、親戚什么的。

他們就在名片上也打著投資人的旗號,去撩這些創(chuàng)業(yè)者,他們想先拿到這些創(chuàng)業(yè)者的項目。

之后再去找老板要錢,他們也號稱自己有風(fēng)險投資,告訴創(chuàng)業(yè)者我可以投你的項目。

說實話,我個人覺得賬上沒錢就看項目的,不是特別靠譜。

別說后面大佬能不能給錢,即便可以給錢,這一圈跑下來速度也很慢。

這個會很耽誤創(chuàng)業(yè)的事,而且變數(shù)也很多。

所以對創(chuàng)業(yè)者來說,不要找那些賬上沒錢的投資人,現(xiàn)實中這類投資人還是挺多的。

雖然不能一桿子打死,但是多數(shù)確實不靠譜。

自帶資源的 LP 才是好 LP

除了前面說到 LP 最低要求是要有風(fēng)險投資的概念,其次最好是自帶資源。

前面視頻有說過,對創(chuàng)業(yè)者來說,同樣金額的錢,質(zhì)量其實區(qū)別非常大。

比如說創(chuàng)業(yè)者去融資一千萬,如果是紅杉資本、IDG 投給你,和一個煤老板投給你,肯定有很大差異。

這個道理其實對募資來說也是一樣的,自帶資源的 LP 在出資的時候,你就應(yīng)該去做 KYC (Know your Customer:了解你的客戶)。

就是你要了解他的背景,也就是這些錢的來源。

如果他的錢你不問就要了,萬一吃黑錢怎么辦,那你就等同于幫別人洗錢了,這就非常嚴(yán)重。

了解出資人錢的來歷,也就清楚對方在哪個行業(yè)賺過錢,在哪個行業(yè)資源比較豐富。

如果他本身是一個比較厲害的企業(yè)家,那也說明他的能力和經(jīng)驗都不差,在未來投資中都能幫上很大的忙。

最好我們在投項目的時候,能夠把這些 LP 的相關(guān)資源利用起來。

如何到賬,是個問題

有很多人可能覺得募資到的錢,肯定是讓他一次性都打過來比較好。

但這也不一定,因為基金要算盈利情況和年化,你在算年化的時候,可是從到賬的時候開始算的。

如果不能好好利用進來的這筆錢,一直讓它在賬面上躺著,就等于浪費,而且你還要額外背負(fù)壓力。

這些錢你也干不了別的事,最多買個企業(yè)理財。

但這個從回報率上也沒有幾個點,如果錢在賬上呆的時間太長,就會拉低整個基金的回報率。

你也可以要求 LP 分多次,但如果分太多次,第一 LP 可能也嫌煩,第二就是其中也存在一定風(fēng)險。

比如這個 LP 投了你一筆錢,第二筆他不打給你了。

所以募資就是一個非常系統(tǒng)的策略問題,各種情況一開始都應(yīng)該考慮周全,需要根據(jù)情況調(diào)整。

如果你手頭項目比較多,他們都在等著你打錢,那你前期就可以讓 LP 多到賬一些錢。

如果你剛組一個新的基金,還沒有什么項目可以投,那最好就少打一些,免得錢都在賬上投不出去壓力太大。

這個時候你就可以要求大家在一年內(nèi),分兩三次打錢過來。

中國有個比較頭部的 VC ,具體就不點名了,他們管理做得就比較精細(xì),要求 LP 的錢分 10 次到賬,相當(dāng)夸張。

但是當(dāng)你的實力足夠強大的時候,大家也是愿意配合你的。

募資的其他類型

上面我們說的這個主要面向個人投資者,其實你還可以面向機構(gòu)投資者來募資。

包括母基金、政府引導(dǎo)基金什么的,這個就不展開說了。

另外我們前面說的也都是人民幣基金,在中國搞私募基金是比較困難的。

因為中國是備案制,現(xiàn)在你想注冊一個名字里面帶投資的公司都挺困難。

除了人民幣基金,當(dāng)然也可以搞美元基金,美元基金的好處就是規(guī)模更大一些,而且投資者素質(zhì)會更高。

美元基金期限也會比較長,往往都是 10 年起的,人民幣基金往往都是 7 年。

投資范圍也比較廣,基本全世界的公司你都可以投,人民幣基金基本上只能投資中國公司。

缺點當(dāng)然也有,假設(shè)你投國內(nèi)公司,美元基金就不如人民幣基金用起來方便。

投資那些事

投資可能是募投管退里最有意思的一個環(huán)節(jié),也為大眾所熟知。

誰誰誰又投了一個什么項目,投了多少錢,這個大家都很容易在新聞上能看到。

對于投資人來說,也挺有意思。說說你干點啥?你這個項目的競爭力在什么地方?

最關(guān)鍵的是投資人在這個過程中可以看到很多前沿的項目,是挺長見識的一個事。

甚至你還能看到一些保密的項目,經(jīng)常有種提前看到未來的感覺。

投資這塊之前也講過很多內(nèi)容,不再贅述,主要就是找到好的項目,在合適的時間出手。

管理不可或缺

投后管理這部分也非常重要,因為你錢都投了,肯定要管好這些企業(yè),這個其實就是在維護你資產(chǎn)的價值。

除了要去了解被投企業(yè)的發(fā)展情況,也要根據(jù)被投企業(yè)的狀況,不斷地調(diào)整自己的策略。

還有就是幫助被投企業(yè),給他們對接一些資源,例如找下一輪的投資人。

另外,遇到各種突發(fā)狀況也需要提供支持。

比如說有些企業(yè)創(chuàng)始人就是一對夫妻,如果他們在公司鬧得雞飛狗跳,準(zhǔn)備離婚。

這個時候怎么辦?投資人往往就要站出來爭取把局面調(diào)整好,維持公司正常運營。

再設(shè)想另外一種情況,如果創(chuàng)始人去世了,那他的股權(quán)應(yīng)該讓誰來繼承?如何保證公司正常發(fā)展?

或者兩個公司陷入惡性競爭,燒錢燒成了無底洞?誰來解圍?

這個時候往往是投資人把大家拉到談判桌上,協(xié)調(diào)利益平衡。

外界在做解讀的時候,通常會把這些說成「資本的力量」、「資本的裹挾」等等。

其實不是資本愿意去裹挾他們,而是當(dāng)遇到一些利益無法協(xié)調(diào)的情況,總要有人站出來主持局面。

創(chuàng)始人自己明顯是搞不定的,投資人自然最為合適,一方面是作為利益相關(guān)方,另外他的立場也會比較中立。

投資人這時候說實話也是「被迫營業(yè)」,如果他不上,那錢總不可能不要了吧?

這里面很多事情處理起來其實是很頭疼的,甚至很狗血。所以說那些投資人表面上看起來很風(fēng)光,其實也要做擦屁股的事。

退出是門藝術(shù)

VC 的本質(zhì)就是低買高賣,普通人往往關(guān)注的是投,但退也是大有學(xué)問的一件事。

同樣投中一家公司,退出策略不同,結(jié)果差異就會很大,會直接影響一家基金的收益。

退對了可能獲得上千倍的收益,退錯了甚至?xí)濆X。

退出策略是你在投項目的時候就需要想好的,因為無非就是下面這幾個模式。

公司分紅、公司上市最為常見。

后面的 VC 進來,買前面 VC 的老股,這也是一個模式,當(dāng)然這里面需要一些行業(yè)的資源,因為你要給這些 VC 同行打個招呼。

還有就是團隊回購。

總而言之,需要根據(jù)公司行業(yè)特性還有個人能力,包括談判能力、行業(yè)資源來定你的退出策略。

最后的話

以我的投資觀來看,錢往往不是一種資源,而是像膠水一樣的粘合劑。

無論是投資還是創(chuàng)業(yè),人創(chuàng)造的價值在我看來都遠遠大于錢本身的價值,或者大于資本的價值。

拿風(fēng)險投資來說,給資本帶來回報的其實是人,而不是所謂的錢生錢。

控制錢的人的水平?jīng)Q定了能否賺錢。

募投管退我們基本上都講完了,有實力、感興趣的可以實際操作試試看。

如果操作過程中遇到了什么問題,或者想要一起搞的,也可以找我,一起來探討