記者 | 穆玥

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8月8日以來，一則有關“300余位基金經理違規參與場外期權被查”的消息突然在網上廣為流傳。

“神秘”的場外期權到底是怎樣的？公募基金經理違規參與的可能性有多大？

場外期權是指在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權合約的交易，其與場內期權最主要的區別表現在期權合約是否標準化，場外期權一方通常根據另一方的特定需求來設計場外合約。

一位不愿具名的私募人士告訴界面新聞記者，通俗地講，場外期權交易的特點就是可以放非常高倍的杠桿，去賭某一只股票在未來一段時間內的漲幅。

公募基金經理可能存在的一種違規參與的模式是，先放高倍杠桿在場外期權市場做多某只股票，然后利用手里的公募基金來抬拉該股的股價，從而在場外期權市場獲利。

這樣操作的好處，一方面是可以利用場外期權市場高杠桿的特性謀取暴利，比如一只創業板的標的一天漲20%的話，在期權市場放10倍杠桿，一天就漲了200%，實際操作中甚至有加20倍杠桿的情況；另一方面由于基金經理沒有直接參與相關個股的買賣，而且場外期權是非標準化合約，比較隱蔽，可以在一定程度上繞開監管對從業人員股票賬戶的監控。

券商從業者林先生表示，是否真的存在基金經理違規參與場外期權的情況，目前尚無法確定，但如果有人想要的話，確實很容易做到。不過，個人是不能直接參與場外期權交易的，只有機構和企業客戶才符合要求，所以基金經理參與的話可能要通過私募產品或者公司法人戶等通道來完成交易。

值得注意的是，場外期權的手續費一般都是非常高的，所以對于券商而言，不失為是一項優質的創收業務。

然而，場外期權“這塊蛋糕”也不是所有券商都能吃到的，8月5日晚間中證協發布了最新一期的場外期權交易商名單，包括8家一級交易商及36家二級交易商。其中，二級交易商數量首次出現減少，東北證券、信達證券被調整出名單，同時還有華安證券、華西證券、山西證券、天風證券、西南證券等5家二級交易商的交易商狀態更新至“已進入過渡期”。

另外，作為參與其中的券商，在場外期權市場中每當投資者下出一個多單以后，券商一般都會采用相應的對沖模式，比如融券對沖或者自己構建一個組合來對沖等。

另有私募人士分析認為，目前公募基金對于基金經理等相關人員買賣股票的監管非常嚴格，但是一些金融衍生品，尤其是容易提供馬甲的金融產品在監管上有較大的難度，也容易給暗箱操作的資金滋生一些溫床，不論這次的傳言是不是真的，后續都有必要加強對這方面的監管。